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滿滿干貨!快來看(票幣計(jì)算如何用計(jì)算器)電票幫計(jì)算器-玩計(jì)算器票的基本框架

分享一些基于各種邏輯的交易模式。

今天來講其中一個(gè),這幾年很流行,市場也很認(rèn)可,很容易產(chǎn)生賺錢效應(yīng)的邏輯模式:計(jì)算器模式。

近幾年,計(jì)算器成了市場上的一個(gè)流行詞。

從17年方大炭素的超級(jí)走勢,到19年豬肉、浙江龍盛、etc等。這種既有容量又有爆發(fā)力的賺錢效應(yīng),催生出了一種模式。尤其是今年,計(jì)算器票常常和短線炒作融合在一起,走出大量高爆發(fā)力的票,最典型的就是今年的各路疫情票。

今天來和大家詳細(xì)聊聊玩計(jì)算器票的總體框架。

一、什么是計(jì)算器票

所謂計(jì)算器票,就是基于一些基本面上的變化(比如最簡單直接的,產(chǎn)品漲價(jià)),根據(jù)公司的產(chǎn)能或預(yù)期銷量,去計(jì)算公司可預(yù)見短期一段時(shí)間里的爆炸性業(yè)績預(yù)期。

二、計(jì)算器票為什么有效

必須先明確一點(diǎn):計(jì)算器并不意味著一個(gè)公司一定能達(dá)到某個(gè)利潤,漲到某個(gè)目標(biāo)市值。

實(shí)際上,大部分計(jì)算器票不符合正統(tǒng)的估值體系,因?yàn)檎y(tǒng)估值看重的是持續(xù)性的盈利,而計(jì)算機(jī)票很多是階段性一次性的收益。甚至,它們中的大部分不會(huì)真正落地。

那為什么能炒起來?這是在賺什么錢?

首先,計(jì)算器是一種空間定性。它的作用是給大家一個(gè)共同的錨,其實(shí)跟做超短時(shí),我們預(yù)判這里會(huì)有一個(gè)7板龍頭類似。

計(jì)算器,核心是一種基本面辨識(shí)度,這些票的預(yù)期往往是爆發(fā)的,而且計(jì)算器邏輯是簡單粗暴的(說白了,是簡單的乘法),越簡單,越容易科普的東西,越容易形成合力。只要能支撐炒完一波,不管之后的洪水滔天。

三、摁計(jì)算器的框架和步驟

開始之前,大家可能覺得所謂“基本面研究”很難,很專業(yè),但我想說,不需要有這樣的心理負(fù)擔(dān)。

因?yàn)楸举|(zhì)上,這和做小生意沒兩樣,整個(gè)過程,最依靠的是常識(shí)。計(jì)算器算的無非是,賣什么,能賣多少,賣多少錢,成本是多少,簡單乘起來,就是賺的錢。

我列出了一個(gè)大致的框架,按照以下流程走,只是一個(gè)將各個(gè)要素找到,拼出一幅圖的游戲。

當(dāng)然,里面會(huì)有一些細(xì)節(jié)或者技巧,但由于本文只是一個(gè)大致的框架,所以今天主要是講大體的思路。一些需要詳細(xì)補(bǔ)充的,在日后的系列中會(huì)繼續(xù)。

最首先,要確定的是邏輯的大小,這是一個(gè)初步篩選,決定了是不是要繼續(xù)往下走。

1.確定邏輯相關(guān)性:

一個(gè)東西要炒起來,一定是發(fā)生了某些變化。而第一步,是確定這個(gè)變化,是不是能和某一個(gè)具體的產(chǎn)品發(fā)生關(guān)系。

這是摁計(jì)算器的前提,計(jì)算器最后是要落地到預(yù)期業(yè)績上的,如果一個(gè)邏輯,都無法對(duì)應(yīng)到某個(gè)具體產(chǎn)品上,那基本上是不用看了。

比較常見的有效邏輯:

政策:比如,規(guī)定到19年年底,etc覆蓋率80%以上,那么ETC相應(yīng)的產(chǎn)品一定會(huì)在這個(gè)時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)很大的需求。

突發(fā)事件(影響供給、需求、價(jià)格):比如,化工廠爆炸,影響某個(gè)產(chǎn)品的供給,進(jìn)而影響到價(jià)格;比如,疫情爆發(fā),口罩需求上升。

開拓新產(chǎn)品/產(chǎn)能釋放:公司要賣一個(gè)新產(chǎn)品或某個(gè)產(chǎn)品

它們是一些線頭,作用是提醒你值得繼續(xù)往下看。通過這種有效邏輯的歸類,形成一種條件反射,在你看到一個(gè)催化、或是看到一個(gè)新邏輯時(shí),反應(yīng)出這是你該繼續(xù)往下看的。

2.確定邏輯彈性:

概念股和計(jì)算器投機(jī)股的區(qū)別,就在于概念股只是止步于“相關(guān)性”,實(shí)質(zhì)題材有可以落地的彈性。

比如,管理層出了一個(gè)政策:要加強(qiáng)環(huán)保力度。那么一大堆環(huán)保公司異動(dòng)漲停。但是,你去具體算怎么利好環(huán)保公司,你是算不出來的。所以,這叫相關(guān)性,單純的炒概念。

比如,供給側(cè)改革,關(guān)停了大量小型化工企業(yè),那么一旦這個(gè)政策落地,就意味著,這個(gè)化工品種產(chǎn)量變少了,如果需求沒有減少。那么這個(gè)化工品就一定會(huì)漲價(jià),這就是利好落地了,可以具體算某個(gè)龍頭化工企業(yè)業(yè)績?cè)黾佣嗌倭恕?/p>

這就是概念股和計(jì)算器投機(jī)股的邏輯差別。

以上說的是大致,那么具體我們?cè)撊绾畏治鲆粋€(gè)消息能否真正反應(yīng)到業(yè)績上呢?

首先是需求彈性。

市場空間是否夠大?也就是一個(gè)事件能帶來多大的增量蛋糕,如果從這一步開始,就發(fā)現(xiàn)市場空間非常小,就基本可以證偽了。

一些大的行業(yè),可以搜索到現(xiàn)成的行業(yè)數(shù)據(jù)或機(jī)構(gòu)的測算。如果沒有,就需要自己尋找公開的數(shù)據(jù),通過一些假設(shè)來粗算空間。注意,這個(gè)估算,并不需要百分百準(zhǔn)確,重要的是給定性空間。(注意,這種計(jì)算不要鉆牛角尖,大概正確就行。)

舉個(gè)例子:

(1)ETC

政策要求:2019年年底,各省市汽車ETC安裝率達(dá)到80%以上。19年5月份,全國存量ETC用戶0.77億,全國有汽車共2.4億輛。

那么2.4億*80%=1.92億,減去以前有的0.77億,也就是說,19年底前有1.15億臺(tái)etc要落地。接著,根據(jù)資料可知,etc75元一臺(tái),那么可以知道:86億的市場空間將會(huì)在19年底釋放出來。

再看一個(gè)失敗的:

(2)威爾藥業(yè)-疫苗佐劑

由于疫苗未來預(yù)計(jì)會(huì)爆炸性需求,所以疫苗產(chǎn)業(yè)鏈的每一個(gè)產(chǎn)品的需求都會(huì)爆發(fā)。所以大家就在各種找疫苗環(huán)節(jié)里的各個(gè)配件當(dāng)計(jì)算器股。

其中,有一個(gè)邏輯:威爾藥業(yè)生產(chǎn)的疫苗添加劑叫做吐溫80。

每個(gè)疫苗里必須要添加這個(gè)這個(gè)添加劑,表面一看,這個(gè)邏輯是不是很牛逼?情緒上到位了,但實(shí)質(zhì)呢?我們剛剛說了,計(jì)算器票的第一步,是計(jì)算增量空間到底有多少。

而這個(gè)題目里,重要的是添加量,最后找到一瓶疫苗添加50微克吐溫80。

一只50微克就是0.00005 克,假設(shè)全球70億瓶疫苗都添加,也就是整個(gè)需求量在350公斤。按進(jìn)口吐溫80的價(jià)格17000元/kg,全球疫苗加起來對(duì)這個(gè)產(chǎn)品的需求彈性,僅僅600萬元。到這里,這個(gè)邏輯就已經(jīng)被證偽了。

所以,這個(gè)票雖然也漲了一大波,但是你心里要明白,它是純炒情緒,而非能落地的計(jì)算器票。

賽道越大,這個(gè)估算越可以粗線條一些。比如電子煙,中國萬億的煙草市場,如果電子煙替代10%的傳統(tǒng)煙草,就是1000億以上的空間。

其次是供給情況。

確定一個(gè)邏輯是否有彈性,供給情況是不能忽視的。

第一是行業(yè)的總供給。如果一個(gè)產(chǎn)品的供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求,那么這個(gè)邏輯是平庸的,因?yàn)檫@個(gè)變化在原有的供求關(guān)系中就能消化掉。

第二是行業(yè)競爭格局。這決定了,同樣的增量蛋糕,要怎么分。很簡單的道理,行業(yè)壟斷者一定優(yōu)于寡頭體系,并好于分散化的低門檻競爭。

一個(gè)極端的例子:疫苗景氣度高吧?每瓶疫苗要加水吧?但水到處都有,即使水有要求,也絕對(duì)不是好的炒作標(biāo)的。

那么好的呢?還拿ETC舉例:

2018年金溢科技、萬集科技、聚利科技占ETC市場份額81%,其中金溢科技占40%。這個(gè)格局就很明確了,就是幾個(gè)大哥在分蛋糕吃。

3.確定對(duì)應(yīng)標(biāo)的,核心是邏輯對(duì)于個(gè)股的彈性

經(jīng)過上面這么多步驟,還不夠。你還要確定,這個(gè)受益邏輯,對(duì)于個(gè)股本身來說彈性夠不夠大。

首先一個(gè)關(guān)鍵問題是產(chǎn)能。產(chǎn)能對(duì)于漲價(jià)題材,尤其是需求足夠大的行業(yè)來說,是一個(gè)核心變量。假設(shè)需求足夠大,且競爭格局ok,那么,可以假設(shè)生產(chǎn)多少銷售多少。

也就是說,能生產(chǎn)越多,賺的就越多。所以到了這一步,你需要將生產(chǎn)這個(gè)產(chǎn)品的所有公司拿出來看,現(xiàn)在產(chǎn)能有多少、以及有沒有近期的投產(chǎn)計(jì)劃。

除了絕對(duì)產(chǎn)能,還要從市值的角度看彈性,以及對(duì)應(yīng)產(chǎn)能下,對(duì)原有業(yè)績的貢獻(xiàn)程度。

舉個(gè)簡單的例子,今年口罩高景氣,熔噴布供不應(yīng)求,而最上游的材料是pp(聚丙烯),然后一看,產(chǎn)能最大的是中石化。有錢賺嗎,有。但對(duì)于一個(gè)5000億,年600億利潤的公司來說,有什么意義呢?

所以有兩個(gè)指標(biāo)可以參考下:

產(chǎn)能市值比,產(chǎn)能/市值

下一步計(jì)算出對(duì)應(yīng)利潤后,跟去年的業(yè)績比一比,是不是爆發(fā)增長。如果不是,就不能說發(fā)生了大變化。

4.最后一步,計(jì)算估值

實(shí)際上,走到這一步,反而是最簡單的了,也就是簡單的乘法,這也是最沒有技術(shù)含量的一步。

通過量價(jià)計(jì)算一年的利潤,對(duì)于漲價(jià)題材,也就是(售價(jià)-成本)*年產(chǎn)能。

對(duì)于其他,以估算的銷量計(jì)算,這個(gè)銷量有時(shí)候也可以用市占率代替。比如金溢科技,40%市占率*86億空間,即34.4億的營收空間。假設(shè)一個(gè)20%的凈利率,兌現(xiàn)的業(yè)績空間就是6.8億。(這是當(dāng)時(shí)按的粗算計(jì)算器,最終金溢科技19年是8億利潤,雖然不精準(zhǔn),但是在初期,對(duì)交易的指導(dǎo)意義是很強(qiáng)的)

目標(biāo)市值怎么計(jì)算?

一是對(duì)比行業(yè)平均估值。用市值/年利潤=PE ,對(duì)比同行業(yè)平均水平,來看是否“低估”。

再給予行業(yè)一般估值水平,還是拿金溢科技來看,6.8億利潤,如果考慮業(yè)績快速放出來,給15倍pe,那么目標(biāo)空間在102億。而在19年的5月份,金溢科技市值僅僅25億。

但這里有一個(gè)關(guān)鍵的事情:目標(biāo)空間,不一定會(huì)真的漲到。(往往漲不到),它其實(shí)就是一個(gè)錨,比如,你目標(biāo)空間100億,現(xiàn)在才25億,那就爆炒吧,每一波的短線盤口高點(diǎn)走弱就賣,如果差得比較遠(yuǎn),那就等二波三波的機(jī)會(huì)反復(fù)炒,比如炒到70億,你發(fā)現(xiàn)已經(jīng)三四波了,疲態(tài)了,那么這個(gè)時(shí)候千萬不要糾結(jié)目標(biāo)空間是100億了。大概率這里就是盡頭了。剩下的就是零星反復(fù)機(jī)會(huì)。

四、案例復(fù)盤:沈陽化工的計(jì)算器是怎么摁出來的

因?yàn)檫@篇文章,以整體的框架為主,而具體的公司研究是變化形式是多樣的,因此來個(gè)案例,走上面的流程,大家印象可能會(huì)更清晰。

就拿大家喜聞樂見的沈陽化工舉例。

首先,邏輯相關(guān)性的角度。最直接的邏輯,PVC糊樹脂漲價(jià)。而我們又知道,由于疫情,醫(yī)用手套需求暴增,價(jià)格也暴漲。而糊樹脂,恰恰是丁腈手套的必需原材料。這是最直接的相關(guān)性。

那么具體的供需情況?

2019年國內(nèi)PVC糊樹脂產(chǎn)能約130萬噸,產(chǎn)量約90萬噸,其中一大部分產(chǎn)能是皮革料無法用于醫(yī)學(xué)手套。門檻上,新增產(chǎn)能至少要1.5年后才能落地。這里我們知道了全行業(yè)的供給,和用來做醫(yī)用手套的產(chǎn)能大概33萬噸。

而由于手套產(chǎn)生的增量需求?

7月國內(nèi)手套產(chǎn)線約為1000條,在產(chǎn)手套線手套料需求量3.6萬噸,即單線需求量為36噸/月;預(yù)計(jì)今年下半年將新增170-180條手套線,建設(shè)周期2個(gè)月左右,也就是下半年單月需求量為4.2噸,單手套需求就是50.4噸,對(duì)比原有需求翻倍。

看看供給格局:

首先,是這個(gè)細(xì)分的寡頭。

其次,當(dāng)時(shí)可以找到信息:內(nèi)蒙吉蘭泰4萬噸/年產(chǎn)能和內(nèi)蒙君正10萬噸/產(chǎn)能7月份均有檢修計(jì)劃。原本不夠的產(chǎn)能,變得雪上加霜。

細(xì)看產(chǎn)能:沈陽化工20萬噸,三友8萬噸(非上市公司),英力特4萬噸,新疆天業(yè)3萬噸。產(chǎn)能最多。

按照當(dāng)時(shí)漲到13000元/噸的計(jì)算,單噸利潤4000元,對(duì)應(yīng)20萬噸的產(chǎn)能,年化利潤8億。如果漲價(jià)到20000元,即單噸利潤11000元,對(duì)應(yīng)22億。分別按照當(dāng)時(shí)首板30多億的市值計(jì)算,接近4倍/1.36倍PE。

那么如果對(duì)應(yīng)10倍的周期股估值,8*10=80億市值。你看沈陽化工最高漲到了多少市值?

四、如何發(fā)現(xiàn)邏輯

上面所說的流程,都建立在,你發(fā)現(xiàn)了這個(gè)邏輯的前提上。那么如何發(fā)現(xiàn)邏輯,大體有兩種情況。

1.主動(dòng)發(fā)現(xiàn)邏輯

主動(dòng)發(fā)現(xiàn)邏輯的一個(gè)重要思路是通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游的關(guān)系去挖掘。

邏輯的線頭可以來源于很多方面,比如通過新聞、研報(bào)的途徑,你發(fā)現(xiàn)了某一個(gè)政策,一個(gè)產(chǎn)業(yè)的巨大變化。還有一個(gè)途徑就是,某個(gè)已經(jīng)發(fā)生情緒炒作、有賺錢效應(yīng)的主線,去挖掘相關(guān)的上下游。

而一個(gè)產(chǎn)品是有生產(chǎn)鏈條的,細(xì)化邏輯線頭,找到受益邏輯的具體工作,就是去理順對(duì)應(yīng)產(chǎn)品的上下游關(guān)系。而上下游每一個(gè)環(huán)節(jié),都要套用上面所說的框架,相關(guān)性和彈性,過一遍。

比如疫苗產(chǎn)業(yè)鏈。你已經(jīng)定性疫苗是一個(gè)空間巨大,有想象力的題材了,并且市場上已經(jīng)出現(xiàn)了疫苗的賺錢效應(yīng)。那么你的思維模式應(yīng)該是,去理順生產(chǎn)疫苗的全過程。

舉個(gè)例子,研發(fā)輔助企業(yè)(CDO)- 研發(fā)企業(yè) - 疫苗車間生產(chǎn)(設(shè)備、添加劑) - 疫苗包裝(疫苗瓶子、蓋子、預(yù)灌針) - 疫苗運(yùn)輸端。

建議每出現(xiàn)一個(gè)大邏輯,都應(yīng)該這樣去思考,不管有沒有、對(duì)應(yīng)正不正宗,都需要有這樣一個(gè)邏輯的鋪墊。這樣,在出現(xiàn)催化的時(shí)候,你能即時(shí)反應(yīng)過來。

理順了產(chǎn)業(yè)鏈邏輯,就需要按照相關(guān)性的框架去分析了。比如你看到消息,疫苗瓶緊缺,這是符合產(chǎn)業(yè)鏈邏輯的,而且已知條件告訴你,這個(gè)需求大,供給也出現(xiàn)缺口了。相關(guān)性,你就要找出,誰的瓶子能做疫苗瓶,且最好是有跟上游企業(yè)的實(shí)錘合作。最后,再比較誰貢獻(xiàn)的業(yè)績彈性最大。

2.從已經(jīng)發(fā)生的市場異動(dòng)中發(fā)現(xiàn)邏輯

最明顯的異動(dòng)有幾種:漲停板、強(qiáng)趨勢、業(yè)績高增長。目的是盡可能早地發(fā)現(xiàn)已經(jīng)啟動(dòng)的邏輯。每天刷選一些有可能能找出邏輯的異動(dòng),進(jìn)一步去看。

首先搞清楚公司是做什么的,是否能和已知主流對(duì)應(yīng)上(是否在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的),是否有對(duì)應(yīng)的催化消息。研究其產(chǎn)品有沒有符合我們框架的潛在邏輯。

研究的過程,需要按照我們的框架過一遍,確認(rèn)實(shí)質(zhì)性。

五、如何參與計(jì)算器邏輯票

最后,當(dāng)你發(fā)現(xiàn)了邏輯,并且研究明白了,如何參與?同樣有兩種情況。

1.左側(cè)埋伏邏輯

也就是沒啟動(dòng)時(shí),就蹲在坑里,等待發(fā)酵。好處很明顯,后續(xù)你只需要等待抬轎。壞處也很明顯:你搞不清楚什么時(shí)候會(huì)啟動(dòng)、能不能啟動(dòng),如果沒有發(fā)酵,就會(huì)喪失效率。

所以埋伏,你最好想清楚潛在的催化。比如,主流其他分支已經(jīng)出現(xiàn)巨大的賺錢效應(yīng),有補(bǔ)漲需求。比如,你知道某個(gè)節(jié)點(diǎn),會(huì)出消息。

關(guān)于產(chǎn)業(yè)鏈分支邏輯的埋伏,有一個(gè)小心得:

越在炒作初期,越不要過于發(fā)散到上下游,除非是有明顯催化或是個(gè)最最核心的環(huán)節(jié)。

因?yàn)槭袌稣J(rèn)知是需要過程的,一開始一般不會(huì)炒作太細(xì),越是容易想到的反而越容易炒起來。導(dǎo)致,你過于超前,反而在坑里蹲麻了沒人管你。

比如,在疫苗炒作初期,你就炒瓶子、炒冷鏈,反而可能效果不好。畢竟最開始人家炒的是未名醫(yī)藥。那什么時(shí)候開始發(fā)動(dòng)細(xì)分?一,有直接新聞催化,比如張文宏說瓶子不夠用了。二,主流分支炒作到了高點(diǎn),預(yù)期切低位。

2.出現(xiàn)異動(dòng)后的初期直接介入

比如你已經(jīng)研究明白了儲(chǔ)備邏輯,而個(gè)股開始出現(xiàn)異動(dòng)了?;蚴悄阃ㄟ^異動(dòng)發(fā)生了一個(gè)異動(dòng),并研究明白了邏輯,認(rèn)為可以介入。

既然邏輯已經(jīng)清楚了,直接找位置低吸買入就可以了,包括特殊情況下,恰好和盤面短線重合,有預(yù)期成為龍頭的可能,那么打板確認(rèn)也是一種方式。

要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn):基本面投機(jī),本質(zhì)還是有投機(jī)成份的,只是疊加了基本面。既然是投機(jī),就必然有情緒因素,那么就要尊重市場的選擇。

在真正炒作時(shí),不要過于糾結(jié)誰基本面最正宗。當(dāng)市場已經(jīng)走出了合力的選擇,就要尊重這個(gè)結(jié)果。炒作初期,你可以更放心地去參與你認(rèn)為最正宗的品種。而越到炒作后期,越需要配合市場的異動(dòng)去看待,而不可鉆基本面牛角尖。

最近的一個(gè)案例:環(huán)氧丙烷。同時(shí)有幾個(gè)正宗標(biāo)的,紅寶麗、怡達(dá)股份、濱化股份。在初期,你認(rèn)為濱化股份產(chǎn)能更大,這沒問題。但隨著炒作演進(jìn),明顯市場選擇了紅寶麗當(dāng)龍頭,而濱化在走弱,你就沒必要糾結(jié),尊重即可。

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