哪些上市公司是私營企業(yè)？
上市公司在進(jìn)行投資并購時，在選擇并購主體時，至少有四種可能的方案：（1）以上市公司作為投資主體直接進(jìn)行投資并購；（2）大股東設(shè)立子公司作為投資主體進(jìn)行投資并購，并注入配套資產(chǎn)；（3）大股東投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金作為投資主體進(jìn)行投資并購；（4）上市公司投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金作為投資主體進(jìn)行投資并購，未來配套資產(chǎn)注入等行動。這四種并購主體各有優(yōu)缺點，現(xiàn)總結(jié)如下： 1、上市公司作為投資主體，可以直接開展投資并購優(yōu)勢：上市公司無需現(xiàn)金即可直接進(jìn)行股權(quán)并購；利潤可以直接反映在上市公司的報表中。缺點：企業(yè)市值低時，股權(quán)稀釋率高；上市公司作為直接并購的主體，涉及決策流程、公司治理、保密、風(fēng)險承受、財務(wù)損益等因素，更麻煩；并購后業(yè)務(wù)利潤未按預(yù)期釋放，影響上市公司利潤。案例：上市公司作為投資主體直接投資并購是最傳統(tǒng)的并購模式，也是推動業(yè)績增長最直接、最有效的方式，如2012-2013年資本市場表現(xiàn)引人注目的藍(lán)光標(biāo) 自2010年上市以來，其凈利潤從6200萬元增長到13年的4.83億元，4年內(nèi)利潤增長約7倍，而在近5億元的利潤中，超過一半的利潤來自并購。藍(lán)光標(biāo)可以通過并購模式長期擴張，形成利潤增長和市場價值增長的良性循環(huán)。主要原因如下：（1）營銷傳播行業(yè)的行業(yè)屬性適合并購增長，并購后容易產(chǎn)生協(xié)調(diào)，實現(xiàn)利潤增長。與 不同的技術(shù)行業(yè)，營銷傳播行業(yè)是輕資產(chǎn)行業(yè)，核心資源是客戶。并購的主要目的有兩個:一是拓展不同行業(yè)的公司和客戶，二是整合不同的營銷傳播產(chǎn)業(yè) 品。與 不同的技術(shù)行業(yè)，營銷傳播行業(yè)是輕資產(chǎn)行業(yè)，核心資源是客戶。并購的主要目的有兩個:一是拓展不同行業(yè)的公司和客戶，二是整合不同的營銷傳播產(chǎn)業(yè) 產(chǎn)品。通過并購不斷擴大客戶群，然后深入挖掘客戶需求，將不同公司的不同業(yè)務(wù)和產(chǎn)品嫁接到同一客戶，可以有效擴大公司的收入規(guī)模，提高盈利能力。因 因此，這種行業(yè)屬性使得藍(lán)光標(biāo)并購后，由于投資后管理或并購后整合能力不足，被收購公司的業(yè)績無法釋放的可能性較小。（2）由于中國并購市場與二級市場的估值差異較大，藍(lán)光標(biāo)的快速并購擴張帶來了資本市場對其未來業(yè)績增長的高預(yù)期，從而推動了股價的上漲和市值的跳躍。市場價值的增長使藍(lán)光標(biāo)在并購中更加活躍，因為從某種意義上說，高市場價值意味著上市公司有權(quán)在資本市場發(fā)行鈔票。（3）利用上市超額募集資金快速密集地開展行業(yè)并購，將募集資金“轉(zhuǎn)化為”高市值，然后繼續(xù)通過發(fā)行股票進(jìn)行后續(xù)并購和配套融資。從藍(lán)光標(biāo)上市后的并購支付方式可以看出，藍(lán)光標(biāo)上市時共募集資金6.2億元，公司賬面現(xiàn)金充裕。因此，公司上市后的并購幾乎都是直接以募集資金為對的 2012年底至2013年初，超額募集資金基本用完。此時，該公司的市值已接近100億美元，100億美元的市值為后續(xù)并購帶來了更多的主動權(quán)。從2013年開始 起，藍(lán)光標(biāo)的并購標(biāo)的規(guī)模進(jìn)一步擴大，公司以其高估值溢價大多采用固定增長的方式進(jìn)行收購。
哪些上市公司是私營企業(yè)？
上市公司在進(jìn)行投資并購時，至少有四種可能的并購方案：（1）上市公司直接作為投資主體進(jìn)行投資并購；（2）大股東設(shè)立子公司作為投資主體進(jìn)行投資并購，注入配套資產(chǎn)；（3）大股東投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金作為投資主體；（4）上市公司投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金作為投資主體進(jìn)行投資并購，未來配套資產(chǎn)注入等行動。這四種并購主體各有優(yōu)缺點，現(xiàn)總結(jié)如下: 1、上市公司作為投資主體，可以直接開展投資并購優(yōu)勢：上市公司無需現(xiàn)金即可直接進(jìn)行股權(quán)并購；利潤可以直接反映在上市公司的報表中。缺點：企業(yè)市值低時，股權(quán)稀釋率高；上市公司作為直接并購的主體，涉及決策流程、公司治理、保密、風(fēng)險承受、財務(wù)損益等因素，更麻煩；并購后業(yè)務(wù)利潤未按預(yù)期釋放，影響上市公司利潤。案例：上市公司作為投資主體直接投資并購是最傳統(tǒng)的并購模式，也是推動業(yè)績增長最直接、最有效的方式，如2012-2013年資本市場表現(xiàn)引人注目的藍(lán)光標(biāo) 自2010年上市以來，其凈利潤從6200萬元增長到13年的4.83億元，4年內(nèi)利潤增長約7倍，而在近5億元的利潤中，超過一半的利潤來自并購。藍(lán)光標(biāo)可以通過并購模式長期擴張，形成利潤增長和市場價值增長的良性循環(huán)。主要原因如下：（1）營銷傳播行業(yè)的行業(yè)屬性適合并購增長，并購后容易產(chǎn)生協(xié)調(diào)，實現(xiàn)利潤增長。與 不同的技術(shù)行業(yè)，營銷傳播行業(yè)是輕資產(chǎn)行業(yè)，核心資源是客戶。并購的主要目的有兩個:一是拓展不同行業(yè)的公司和客戶，二是整合不同的營銷傳播產(chǎn)業(yè) 品。與 不同的技術(shù)行業(yè)，營銷傳播行業(yè)是輕資產(chǎn)行業(yè)，核心資源是客戶。并購的主要目的有兩個:一是拓展不同行業(yè)的公司和客戶，二是整合不同的營銷傳播產(chǎn)業(yè) 產(chǎn)品。通過并購不斷擴大客戶群，然后深入挖掘客戶需求，將不同公司的不同業(yè)務(wù)和產(chǎn)品嫁接到同一客戶，可以有效擴大公司的收入規(guī)模，提高盈利能力。因 因此，這種行業(yè)屬性使得收購公司的業(yè)績不太可能在藍(lán)光標(biāo)并購后因投資后管理或并購后整合能力不足導(dǎo)致并購失敗。（2）由于中國并購市場與二級市場的估值差異較大，藍(lán)光標(biāo)的快速并購擴張帶來了資本市場對其未來業(yè)績增長的高預(yù)期，從而推動了股價的上漲和市值的跳躍。市場價值的增長使藍(lán)光標(biāo)在并購中更加活躍，因為從某種意義上說，高市場價值意味著上市公司有權(quán)在資本市場發(fā)行鈔票。（3）利用上市超額募集資金快速密集地開展行業(yè)并購，將募集資金“轉(zhuǎn)化為”高市值，然后繼續(xù)通過發(fā)行股票進(jìn)行后續(xù)并購和配套融資。從藍(lán)光標(biāo)上市后的并購支付方式可以看出，藍(lán)光標(biāo)上市時共募集資金6.2億元，公司賬面現(xiàn)金充裕。因此，公司上市后的并購幾乎都是直接以募集資金為對的 價格支付，2012年底至2013年初，超額募集資金基本使用，此時公司市值近100億，藍(lán)光標(biāo)市值100億，從2013年開始在后續(xù)并購中帶來更多主動權(quán) 起，藍(lán)光標(biāo)的并購標(biāo)的規(guī)模進(jìn)一步擴大，公司以其高估值溢價大多采用固定增長的方式進(jìn)行收購。
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